Петте най-големи пазарни развития за 2025 г.

Акционерите по света се любуваха на още една звездна година. Фондовите пазари в Америка, Европа, Индия и Япония са подготвени да завършат 2025 година на или покрай най-високите си стойности за всички времена, като някои се доближават към трета поредна година с двуцифрени облаги. Част от това отразява възходящия оптимизъм на вложителите по отношение на капацитета за облага на изкуствения разсъдък. Животинският дух обаче също се е нараснал по-широко. Компаниите в разрастващите се пазари в Азия в никакъв случай не е трябвало да заплащат на притежателите на облигации толкоз ниски награди, с цел да вземат заеми; американските компании с капиталов клас не са плащали толкоз малко от 90-те години на предишния век.

Такива заглавни числа обаче подценяват какъв брой бурна е била годината за участниците на пазара. През април международната финансова система се олюля на ръба на рецесията, откакто митата на Доналд Тръмп за „ Деня на освобождението “ заплашиха да извърнат международната търговия. И в течение на годината няколко дългогодишни трендове се прекъснаха или се обърнаха. Ето петте най-последователни пазарни развития през 2025 година

Разклатена религия в чичо Сам

В началото на април Америка за малко стартира да търгува като благоразположен към рецесии нововъзникващ пазар. След като господин Тръмп разкри въртящи се, безсмислено изчислени цени за останалия свят, цените на акциите паднаха. Инвеститорите се опасяваха за сигурността на държавните облигации и също ги продадоха. Тъй като цените на облигациите паднаха, доходността се увеличи, което на доктрина трябваше да поддържа $. Вместо това разтърсените търговци изхвърлиха валутата.

Паниката понижа, откакто господин Тръмп отговори, отменяйки или отлагайки множеството от своите мита. Инвеститорите заключиха, че Белият дом не е толкоз свободен, колкото се притесняваха, и че пазарите към момента могат да наложат дисциплинираност. Държавните облигации и зелените пари се стабилизираха, а американският фондов пазар възобнови дългото си нанагорнище. Но вярата в чичо Сам не е изцяло възобновена. Доларът едвам се е възстановил от спада си (виж графика 1) и задграничните вложители в този момент са доста по-склонни да хеджират своята експозиция към него. И по време на идната рецесия те надали ще не помнят прекарването да следят банкрут на държавните облигации, въпреки и за малко, като леговище.

Изоставащите на борсата и водачите си размениха местата

Американските акции започнаха годината като обект на злоба на света. Цените им се покачиха с 26% през 2023 година и 23% през 2024 година, в съпоставяне със надлежно 14% и 2% за акциите, листвани на други развити пазари. Тази година прекъсна тази печеливша серия (вижте графика 2), макар позицията на Америка в центъра на взрива на ИИ.

По-слабият $ изяснява част от смяната, въпреки и не цялата. Европейските тържища блестяха, подтиквани от проектите на Германия да подтиква стопанската система си и от възходящите разноски за защита в целия континент. А в границите на Европа се случи различен поврат: фондовите пазари в някогашните „ периферни “ страни изпревариха тези на „ ядрото “. Сред най-хубавите реализатори през 2025 година са Гърция, Италия, Испания и Полша. Някога проблематичните банки се показаха изключително добре.

Междувременно акциите, регистрирани на разрастващите се пазари, изпревариха тези на развитите пазари за първи път от години: показателите на msci за всяка от тях се покачиха надлежно с 27% и 19%. Индексът kospi на Южна Корея скочи с близо 70%. Американският фондов пазар може да притегли най-голямо внимание, само че тази година същинското деяние беше другаде.

Лихвените проценти паднаха; доходността на облигациите не е толкоз огромна

В по-голямата си част 2025 година беше година на все по-гълъбова парична политика измежду огромните централни банки в света. Федералният запас на Америка понижи лихвените проценти три пъти, с 0,25 процентни пункта всякога, както и Bank of England. Европейската централна банка и централната банка на Канада избраха по четири съкращения. Изключителната стойност е Японската централна банка, която увеличи разноските за краткосрочни заеми два пъти – въпреки и от извънредно ниската начална точка от 0,25%.

И въпреки всичко доходността по-дългосрочните облигации дефинира разноските по заеми за огромна част от ипотечните, държавните и корпоративните задължения, а те са спаднали надалеч по-малко или са се повишили непосредствено. Доходността на десетгодишните американски съкровищни ​​облигации е намаляла единствено с 0,4 процентни пункта, а тази на английските „ золота “ с по-малко от 0,1. Цената на десетгодишните заеми на Германия от 2,9% е с 0,5 процентни пункта по-висока, в сравнение с при започване на 2025 година В Япония се покачиха до 2%, което е най-високото равнище от 1999 година насам.

Някои започнаха да назовават ​​това „ търговия за обезценяване “. Те се опасяват, че централните банкери понижават лихвите прекомерно рано и че държавните управления заемат неустойчиво. И двете покачват риска инфлацията да скочи още веднъж, подкопавайки действителната стойност на валутите и държавния дълг. Следователно притежателите на облигации изискват по-висока дълготрайна рентабилност като отплата. Ако нарастването на потребителските цени се форсира през идната година, очаквайте търговията с обезценяване да бъде на мода.

Биткойн не е цифрово злато

Доскоро биткойн можеше да бъде рекламиран като друга търговия с обезценяване. Криптовалутата има лимитирано предложение и е отвън обсега на централните банкери, тъй че не може да бъде обезценена, както могат „ фиатните “ валути. Тези характерности породиха очаквания, че биткойнът може да се трансформира в цифрово злато, предлагайки отбрана против инфлацията и разточителството на държавното управление.

Оказва се, че вложителите избират същинското нещо. От началото на 2025 година цената на златото се е повишила с над 60%. Биткойн, за разлика от това, е намалял със 7% и претърпя спад от пик докрай от над 30% през октомври и ноември. Вместо да търсят цифрови други възможности на жълтия метал, вложителите се обърнаха към по-традиционни заместители. Среброто се показа даже по-добре от златото (вижте графика 3), надвишавайки цената си повече от два пъти тази година.

Ако биткойн не е цифрово злато, какво е то? Често се разказва като сурогат на световния вкус за риск или технооптимизма на вложителите. Наистина, внезапният спад на биткойн в края на годината съответства с рухването на цената на акциите на Nvidia и тези на софтуерните компании в по-широк проект. В течение на годината обаче тези акции надалеч надминаха криптовалутата. Верните последователи на биткойн може да се нуждаят от по-убедителна история, в случай че не желаят да изгубят още повече.

Частните пазари стават все по-малко съвременни

След като през 2010 година активите под ръководство се разраснаха, частните капиталови компании в този момент порастват по-бавно. Според PitchBook, снабдител на данни, те са набрали към 900 милиарда $ пресен капитал през първите три тримесечия на 2025 година Ако този ритъм се резервира до края на годината, това ще означи четвъртия следващ спад в набирането на средства от частен капитал след пика през 2021 година

Набирането на средства се забави частично, тъй като стана по-трудно да се купуват и продават частно притежавани компании. Такива транзакции нормално разчитат на дълг, чието обслужване в този момент е доста по-скъпо, в сравнение с през 2021 година През първата половина на тази година геополитическата неустановеност, не на последно място по отношение на митата и международната търговия, задържа доста покупко-продажби на лед. Въпреки че нещата започнаха да се размразяват, компаниите от частните пазари, които бяха принудени да забавят продажбата на фирмите, които имат, върнаха по-малко капитал на своите вложители, които от своя страна станаха по-неохотни да изписват нови чекове.

Следователно не е изненада, че компаниите от частните пазари се стремят да „ демократизират “ своята промишленост, ухажвайки самостоятелни вложители наред с обичайните си институционални клиенти. Друг е въпросът дали хората би трябвало да са нетърпеливи да предадат парите си, когато институционалните вложители от ден на ден не го вършат.